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地产商排名背后的洗牌风暴

发布日期:2019-05-06 21:37:07 来源:湖北农业资讯网

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地产商排名背后的洗牌风暴

2010-03-03 09:26:00

来源:证券之星

 

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历经两年的调整酝酿,今黑龙江中亚医院癫痫病路线年,或许到了地产业大洗牌的时候。   标普在2月24日发布的两份报告中提出,虽然支持性基本因素依旧强劲,但随着政府收紧政策,且供应上扬而买家观望情绪浓厚,地产行业寒意渐浓。   而在寒意之

历经两年的调整酝酿,今年,或许到了地产业大洗牌的时候。

标普在2月24日发布的两份报告中提出,虽然支持性基本因素依旧强劲,但随着政府收紧政策,且供应上扬而买家观望情绪浓厚,地产行业寒意渐浓。

而在寒意之中,竞争加剧、并购升温在云南看癫痫病的医院哪家好所难免。标普预计,今年年中开始,房价可能下滑;而大鱼吃小鱼的战争也将在今年正式拉开帷幕。

政策寒意渐浓

标普日前发布的一份题为《中国房地产展望:政府出台紧缩政策,地产商渐感寒意》的报告中表示,2010年,政府为降温房地产业而逐步出台多项措施,加之信贷政策收紧,地产商的资金链将再次面临考验。

报告分析,虽然楼市销量在去年逆市井喷,但随着需求释放,这一态势难以在今年持续。相反,2009年底已然抬头的买家观望情绪,很可能将在今年占据主流。同时,尽管目前楼市供应较紧张,但随着2009年中期开始动工的楼盘相继竣工,楼市供应将明显上升,另外政府也在加大供应,这样一来,供求关系将不至于紧张。基于前述理由,尤其是政府政策给整个行业带来的低迷气氛,标普预计房价在今年中期很有可能下降,降幅会比2008年稍轻。

对中国地产商来说,政府政策尤其关键,而今年的政策很可能寒意逼人。标普分析,随着政府日益担心资产泡沫,年初定调的7.5万亿全年信贷总量,在实际发放中很可能会继续缩减。尤其对地产行业的贷款,将受到更加严厉的控制,事实上这一趋势已经在年初显现,不少银行收缩了对地产行业的贷款。由此,地产商想从国内银行贷款,将变得更难且成本更高。除银行贷款外,发债再融资成本也可能上扬。

标普认为,中国房地产市场在2010年的低迷程度要好于2008年。虽然房地产市场的支持性基本因素(如经济保持高速增长)依旧强劲,但不确定因素依旧存在,因此2010年房地产业的展望为中性。

行业大洗牌开始

上述市场态势,将使得今年的地产行业硝烟弥漫甚至血肉横飞。标普判断,今年房地产业的市场环境诡异多变,市场竞争将更加激烈,行业分化随之加剧。由此,从今年年中开始,重组并购活动将日益频繁渐至高潮。

标普信用评级分析师符蓓表示,即使2009年的经营环境极具挑战性,但房地产业仍实现有力复苏,而且今年1月份部分地产商仍保持这种良好势头。但2010年中期可能是转折点。因此,部分企业的增速可能将放缓,并购活动将升温。

符蓓强调,市场一时转好,并不会改变标普对市场基调以及地产商资金状况及信用实力的判断。比如去年年初楼市销售旺盛,但标普的评级仍倾向于负面。而且,自2008年开始的这一轮调整周期,经历了两年的酝酿后,今年,或许到了正式大洗牌的时候。

事实上,去年至今的中新地产债务事件,已现洗牌端倪。今年初,中新地产宣布被上海实业控股集团重组。另外,地产商中国海外也已宣布收购蚬壳电器工业集团的股权,蚬壳持有中国光大房地产开发有限公司70%的股权,而光大在广州、北京及上海等中国主要城市发展房地产项目。

标普在发布的另一份题为《房地产业加快整合步伐,中资地产商再排名》的报告中指出,今年,地产商将加剧分化,一言以蔽之,好的更好,差的将更差;好的成为大鱼,兼并同行;差的沦为小鱼,随时可能被吃。

谁是大鱼?谁是小鱼?

大鱼吃小鱼,哪些是大鱼哪些是小鱼呢?经过两年来的市场调整后,大浪淘沙般,起码从市场规模和财务实力癫痫疾病的危害到底有什么上,已渐渐分出大小。但今年的市场仍未定,在标普看来,只有顺应市场的,才能成为较终的大鱼。

符蓓分析,并不一定规模大的就是大鱼,地产商的财务实力以及在市场中的判断执行能力,将十分关键。那些囤地过多、策略激进、杠杆较高的地产商,在眼下多变的环境中,将面临更大的风险。不过,策略稳健、财务实力较强、流动性充裕的大地产商,显然更能抵御动荡,在市场下滑中减少损失,在市场上升时较快地复苏。相反,众多财务较弱的小地产商,在前两年销售不利的时候大伤元气,在销售复苏的时候又难得先机,挣扎至今,已是病累交加,很可能成为兼并目标。

从楼盘上看,那些市场覆盖面较广、楼盘品种多样化的地产商,比覆盖城市集中、楼盘品种单调的公司,更能抵御市场风险,也更有做大鱼的潜力。

综合两年多来的整体表现,标普将其所评级的14家地产商分成三个梯队。中国海外发展有限公司(评级BBB-/正面)位居榜首,因为其始终严守财务规定以及展现出较高的执行能力,并且早在两年前就已制订全国性的市场覆盖策略,始终领先。

第二梯队的地产商在洞察先机上略差一步,但好在及时调整策略,快速销售,减低杠杆,并积极融资,目前财务实力及灵活性也较佳。

而排名靠后的房地产商通常拥有较高的杠杆性。在过去两年里举债过高,或扩张过于激进,信用评级逐渐下滑。

而对于上述14家地产商的前景,标普展望积极的只有1家,稳定的5家,负面或负面观察的多达8家。

小地产商将率先被吞并

毫无疑问,在这场洗牌大战中,会有一个个小地产商倒下。在标普看来,那些信用评级在B+或以下的地产商,都有可能成为被吃的目标、并购的靶子。其中,上海证大很可能是率先倒下的一个。

据标普回顾,一年前,上海证大的评级展望是稳定的,但过去一年里,该公司负债大增,股东团队不稳,且囤地过多,标普对其展望转为负面,并列入信用观察名单。

而那些更小更弱的地产商们,更加难以逃脱被兼并的命运。标普分析,在此轮调整机遇中,有实力的大地产商决不会坐地不动,而是会努力通过收购兼并扩大地盘、巩固实力。

不过,兼并大战的结果,倒不一定强者更强,弱者更弱。标普认为,如果一个地产商吞并另一个稍小于自己的地产商,且其财务能力仍保持较好的话,兼并者的评级将保持稳定。不过,当一个地产商财务实力不够强大,但仍出于激进策略参与并购时,标普并不看好兼并者,保定市羊角风医院哪家好癫痫相反认为其可能会被野心拖垮。